Há vários métodos de avaliação da companhia ou de suas ações. Um pode optar por usar uma abordagem de avaliação relativos, comparando os vários parâmetros de um negócio para outras empresas na indústria ou sector. Outra solução seria a valorizar um negócio com base numa estimativa absoluta, como a implementação do valor presente de modelagem do fluxo de caixa ou o método do desconto de dividendos em uma tentativa de colocar um valor intrínseco para disse Office. Um método de avaliação absoluto talvez não são familiares para a maioria, mas é amplamente utilizado por analistas é o método de renda residual. Neste artigo nós vai fazer você descobrir as bases subjacentes por trás do modelo de renda residual e como ele pode ser usado para colocar um valor absoluto em uma empresa.
Uma introdução para a renda residual
Quando a maioria propõe-se a renda residual do termo, eles acham que o excesso de liquidez ou rendimento disponível. Embora esta definição está correta no escopo de finanças pessoais, em termos de avaliação de equidade, renda residual é a renda gerada por uma empresa depois de contabilidade para o verdadeiro custo do capital. Você pode perguntar, mas não as empresas já estão para seu custo de capital no seu interesse? "Sim e não. Os custos de juros sobre a declaração de rendimentos representam apenas custo a empresa da sua dívida, ignorando seu custo de capital próprio, os pagamentos de dividendos e outros custos de equidade. Com o custo de capital próprio de investigação de outra maneira, considere o custo de oportunidade para acionistas, ou a taxa de retorno. Modelo de renda residual tenta ajustar as estimativas de ganhos futuros da empresa, para compensar o custo de capital próprio e colocar um valor mais específico para uma empresa. Embora o retorno aos acionistas não é uma exigência legal, como o retorno para os detentores de títulos, para atrair investidores empresas devem compensar para exposição aos riscos do investimento.
No cálculo da renda residual da empresa, o cálculo de chave é determinar sua carga de equidade. Declaração de capital próprio é simplesmente o capital total da empresa multiplicado pela taxa de retorno que pode ser estimado equidade, usando o modelo de ativos de preço. A fórmula abaixo mostra apoio à equação de capital próprio.
Carga = Capital próprio x custo de capital próprio capitalUma vez que podemos ter calculado o encargo de equidade, não temos de subtrair o lucro líquido da empresa para chegar ao resultado residual. Por exemplo, se x empresa relatados ganhos de US $100.000 no ano passado e financiado a estrutura de seu capital com US $950, 000 de equidade a uma taxa de retorno de 11%, renda residual seria:
Como você pode ver no exemplo acima, usando o conceito de renda residual, embora a empresa x relata um lucro em seu retorno de imposto (que deveria), uma vez que seu custo de capital próprio é incluído desde o seu regresso aos acionistas, portanto é realidade economicamente viável em função do nível de risco determinado. Este é o motor principal por trás o uso do método de renda residual. Um cenário onde uma empresa seja rentável com base na contabilidade, lá pode ainda ser rentável do ponto de vista de um accionista se ele não pode gerar uma renda residual.
Valor intrínseco com renda residual
Agora que nós encontramos a maneira de calcular a renda residual, podemos agora usar essas informações para fazer uma estimativa do valor real nos negócios. Como outros métodos de valor absoluto, o conceito de descontar os ganhos futuros é usado na modelagem de renda residual também. O valor intrínseco ou justo, ações da empresa com uma abordagem de renda residual podem ser decomposta em seu valor contabilístico e os valores de sua futura planejada residual, como mostrado no formulário abaixo.
Como você deve ter notado, a avaliação da fórmula de renda residual é muito semelhante a um modelo de desconto de dividendos multicelulares, substituindo dividendos futuros para futura renda residual. Usando os mesmos princípios fundamentais como um modelo de desconto de dividendos para calcular os ganhos futuros residuais, podemos obter um valor intrínseco para as ações da companhia. Ao contrário da abordagem DCF que usa o custo médio de capital para a taxa de desconto, a taxa apropriada para a estratégia de renda residual é o custo do capital próprio.
A linha de fundo
Abordagem de renda residual oferece desconto de dividendos positivos e negativos e métodos DCF usados com mais freqüência. Sobre o plu lado renda residuais modelos fazem usar dados prontamente disponíveis de demonstrações financeiras da companhia e pode ser usado com as empresas que pagam sem dividendos ou geram fluxo de caixa positivo. Mais importante, como já vimos, modelos de renda residual olhar a rentabilidade económica de uma empresa, em vez de simplesmente sua rentabilidade de contabilidade. A maior desvantagem do método de renda residual é o fato de que ele depende tão fortemente frente para estimativas das demonstrações financeiras da companhia, deixando vulneráveis previsões preconceitos psicológicos ou deturpação histórica de uma empresas financeiras.
Dito isto, a abordagem para avaliação de renda residual é um método de avaliação de cada vez mais popular e viável e pode ser implementada bastante facilmente por investidores novato mesmo. Quando usado juntamente com a avaliação das pessoas outras abordagens, avaliação de renda residual pode dar-lhe como uma estimativa clara do que pode ser o verdadeiro valor intrínseco de um negócio.
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