Foi um pouco doloroso assistir os líderes europeus a tatear para uma solução para a crise da dívida soberana grega no ano passado. Acordos para permitir que a segunda parcela do dinheiro para resgatar o fluxo em julho foram projetados para dissipar os receios de que a área do euro foi procurando desesperadamente para uma solução e que funcionários de outros Estados-Membros tinham um plano real para a Grécia nos trilhos. Infelizmente, apesar da grande que a situação está sob controle, eu sempre estou preocupado que a crise está longe de terminar e que o plano atual é apenas o inevitável.
De acordo com os últimos dados do Eurostat, em 2010, a dívida soberana da Grécia foi igual a surpreendente 143% do produto interno bruto. E esse número passou nada mas até desde o final do ano passado que os gastos do país ainda excede de rendimento da porta. O funcionamento do plano atual não fazer muito para resolver o problema subjacente que é essencialmente nenhuma maneira vontade Grécia nunca capaz de levantar dinheiro suficiente para reembolsar os empréstimos a um nível razoável.
Um curativo temporário
Considerar a olhar o plano atual para ver por que isso é apenas uma simbólica no curto prazo. O primeiro snowboard foi o plano passada recentemente a austeridade que cria 28 bilhões de euros em poupança, excluindo as vendas de activos, andando de uma combinação de despesas com impostos e cortes. A Grécia tem euro 329 mil milhões de euros em dívida. As reduções são um importante primeiro passo na luta contra o actual défice orçamental, mas eles são realmente de abordar a questão subjacente. Você não pode apenas do orçamento - cortar sua maneira fora do problema.
A Grécia é, naturalmente, também aumentar os impostos, não só reduzir os gastos. Mas que não terá o país sobre a linha de chegada, tampouco. Você só pode aumentar os impostos até antes da revolta da economia quebras ou cidadãos (testemunha a reação para a cultura atual de medidas). E há o grave problema da evasão fiscal, que devem ser resolvida, bem como para garantir que mais da economia não é apenas ir a se esconder.
Em geral, os planos de austeridade não são lixo completo. Olhar para o Reino Unido, onde os cortes profundos que foram feitos ao longo do tempo vão trazer níveis de endividamento do país para níveis mais gerenciáveis. Mas a grande diferença entre a Grécia e o Reino Unido dizer que deixar o Reino Unido essas reduções trabalham durante anos gerar o dinheiro para pagar os titulares. A Grécia é close to the edge que ele tem nenhum tal luxo.
Isso nos leva ao segunda placas, o desembolso de fundos mais empréstimos do fundo de resgate EU 110 mil milhões de euros. Dinheiro (para ser emprestado a uma taxa de 5%) ajudará os gregos para rolar a dívida que se vencem em Julho, mas ainda uma vez faz muito pouco para tratar a causa subjacente da crise. Ele começa apenas pode, na estrada de alguns meses até que o país precisa para retornar para o fundo para afastar o valor padrão para outro mês.
A terceira camada é um listados pelos franceses e recentemente aceito pelos alemães buscando bond privado voluntariamente aprovar um adiamento de suas obrigações gregos. Ou seja, eles estariam dispostos a aceitar os pagamentos atrasados para dar mais espaço para respirar a Grécia. Este plano tem algumas falhas. A primeira é que o problema de a Grécia não é uma crise de liquidez a curto prazo; É insolvência a longo prazo. Retorno justo a crescer quando os pagamentos são devidos não será só útil. Em segundo lugar, porque é um programa voluntário, há nenhuma maneira de saber quantas pessoas realmente tomam a Grécia a oferta. Se a pessoa escolhe o lançamento para o bem maior, o programa terá ainda menos utilitário.
Agora há que algumas boas vem a partir desses programas simplesmente mover os problemas alguns meses no futuro. Programas para permitir que os bancos monitorar sua exposição à dívida grega e esperamos ajudar a evitar uma vez-como Lehman Brothers, onde a falta de confiança é o sistema bancário mundial de joelhos. Muitos votos que um grande golpe para impulsionar o crescimento econômico ou uma melhoria radical da economia mundial nos próximos anos vai ajudar a tornar um problema teórico.
Medidas draconianas vindo?
Mas falando realista não ocorrerá. Para a Grécia da presente crise, ele deve tratar problemas subjacentes de competitividade em primeiro lugar, deste caos. Doloroso será, o primeiro passo para isso será para a Grécia aceitar que é impossível reembolsar a dívida existente. O país deve encontrar uma maneira de negociar um padrão ordenado que trará uma dívida a um nível mais gerenciável. Mas qualquer acordo padrão pode forçar a Grécia para deixar o euro seria um pesadelo logístico, zona, mas pode ter vantagens, também. Por reintroduzir o dracma e, em seguida, mais tarde a desvalorizar a moeda, Grécia poderia reduzir sua dívida real, fazer suas exportações mais competitivas e trazer turismo preços mais de repente mais atraentes.
Por padrão não será suficiente. A desvalorização não é uma panacéia. Mas o curso duro é melhor do que a alternativa. Contribuintes alemães vão crescer cansados de continuar a gastar biliões de euros de pagamentos da Grécia, e os cidadãos gregos crescerá cautelosos de continuar austeridade sem o peso da dívida levantada. Se a oportunidade política ou económica de apoio ao plano de resgate quebrar de repente, as conseqüências podem ser graves. Europa deve encontrar uma solução real.
O que você acha? O plano atual para o trabalho de Grécia? O que é a melhor maneira de salvar a Grécia?
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