A questão do que Ben Bernanke será assim que o programa de compra de bond expira em Junho é considerada como o mais importante determinante da direção do mercado a longo prazo por aqueles que acreditam que a fase de recuperação é ilusória. Se a economia dos EUA pode coletar seu próprio dinamismo no intervalo e começar a cobrar frente sem tal dependência sobre as tendências de grandes mercados financeiros, o papel do Banco Central também iria ser relegado ao posto de escola secundária. Com poucos sinais de uma evolução pode ser esperado da actividade comunitária permanecem sob o encanto da Fed durante algum tempo para vir. Enquanto mais grande intervenção permite que o Fed nos mercados, é evidente que o programa de compra de bond é crucial na criação de tendências.
Para entender o que vai ser o Fed, é necessária uma abordagem mais rigorosa em nossa avaliação das políticas do Presidente. Sabemos muito sobre seu personagem, perspectivas ideológicas, seus professores e seu roteiro para o lançamento da crise econômica. Mas talvez mais importante, nós sabemos que sua liberdade de movimento, grande como é o caso, é de fato limitada do mandato definido legalmente a instituição ele leva - ele deve manter a inflação baixa, ao mesmo tempo esforçando-se para um objetivo de pleno emprego. Neste aspecto, pelo menos, temos uma boa idéia sobre o que motiva suas ações e palavras. Uma vez que ninguém põe em causa a integridade do Presidente, estamos seguros no pressuposto básico que sabemos o que é a última palavra na definição de um objetivo de política, mesmo que este objectivo é muitas vezes obscurecido por seus esforços para conciliar os diferentes interesses em conflito (vs Congrèspublic empresas de administração)(, etc.)
O ponto crucial do debate em torno de uma possível outra perna de bombeamento liquidez deve se concentrar em que aspecto da sua missão, o Presidente fez neste mandato de província. Embora a inflação foi geralmente maior do que o seu objectivo declarado da Fed, manteve-se estável e tolerável, com passo de placas, ele aumentará dramaticamente em breve. Apesar das preocupações e preocupações que é temporário, as expectativas de inflação ou movimentos de preços reais mostram que qualquer risco de preço do voo se levanta neste momento. Isso significa que o Fed tenha conseguido cumprir sua missão neste lado do duplo mandato. Do outro lado da missão do governador, no entanto, concentrando-se no crescimento e no emprego, em particular, não foram tão bem sucedido. A taxa de desemprego continua alta, crédito para pequenas empresas está melhorando, mas ainda difíceis de obter e as Perspectivas gerais para a actividade económica são melhor mas não particularmente encorajadora, a julgar pelo tom e tenor de comentários do Presidente nas últimas semanas.
Nesse sentido, consideramos que as chances são inclinadas para uma retomada das compras antes do final do ano. Além dos problemas enfrentados pela economia dos Estados Unidos, os problemas de finanças internacionais e a economia mundial devem geralmente manter elevadas taxas de desemprego por algum tempo, desencorajam a assunção de riscos e pesados contratação de atividade e isso provará desagradável para o Fed, mais cedo ou mais tarde. Supondo que os chineses devem aumentar as taxas de juro, os europeus devem resolver seus problemas internos e que a agitação do Médio Oriente tem muito tempo para ir, é mas uma questão de tempo que o Fed, incentivada por baixo-inflação persistentemove para outra perna de IS3. O calendário próprio vai depender apenas de quando e como o mercado de pânico, com o Presidente tendo pouco papel no processo de tomada de decisão, embora ela obtém sempre ter a última palavra como dica não eliminados dos especuladores.
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